增长：调查景气 → 实体活动
调查景气稳定，本期平稳
→
实体活动偏弱，本期走弱
同月否：实体活动有变化，但调查景气未同步。
跨月2026-04 调查景气改善后的后续跟踪中，实体活动存在先于有效变化的缺数；本次结果不可解释。
下一步观察调查景气是否补充同向变化。
当前：未形成联合线索
本页使用 current-snapshot 历史，只描述当前可见状态，不具备 PIT、固定时滞或因果识别含义。
实体活动与居民价格动能偏弱，信用与地产尚未改善；出口金额形成阶段性对冲。
货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。货币动作维持；财政执行分化。
货币活化中性；信用形成偏弱；融资条件边际缓和；新增融资结构与结果偏弱。货币与融资条件尚未稳定转化为新增信用扩张。
销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。地产仍从需求、资金和建设三端拖累内需。
已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。已实现出口与目的地结构均偏强，外需形成阶段性对冲。
本期出现4项变化线索：实体活动仍偏弱但边际走弱；工业价格当前偏高，边际压力上升；货币活化当前稳定但边际走弱；出口景气偏强且边际改善。现有成对观察链均未形成同月同步或跨月跟进事实，本期没有联合变化线索。 PMI 新出口订单为 50.1，处于 49—51 临界区，方向不稳定。
| 变化单元 | 当前水平 | 本期边际 | 连续分变化 | 相关响应 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 实体活动 | 偏弱 | 走弱 | -0.19 | 调查景气本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 工业价格 | 偏高 | 压力上升 | +0.28 | 居民端价格本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 货币活化 | 稳定 | 走弱 | -0.48 | 信用形成本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 出口景气 | 偏强 | 改善 | +0.89 | PMI 新出口订单为 50.1，处于 49—51 临界区，方向不稳定。 | 变化线索 |
箭头只登记观察顺序，不代表已经验证的因果关系或固定时滞；当前历史为 current-snapshot 回看，不具备 PIT 含义。
越高 = 实体活动和需求订单越强。
本期判断：实体活动偏弱；调查景气偏强；增长质量表现分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 实体活动观察实体经济当前实现强弱。 | ||||||
| 生产实现 | 工业增加值同比 | 5.3 ↑ | -0.94方向分 · 基于近3个月均值 +4.63%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 消费需求 | 社零当月同比 | 1 ↑ | -1.20方向分 · 基于近3个月均值 +0.20%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 投资需求 | 固定资产投资累计同比 | -5.7 ↓ | -1.28方向分 · 基于严格3个月同窗同比 -15.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 调查景气观察景气广度与订单动量。 | ||||||
| PMI 供需 | 制造业 PMI | 50.3 ↑ | +0.25方向分 · 基于近3个月均值距50 +0.20点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 制造业 PMI 新订单 | 51.2 ↑ | 偏强 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 非制造业 PMI | 50.2 ↑ | -0.04方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.10点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | ||
③ 增长质量观察增长是否获得就业、居民需求、私人投资与企业盈利支撑。 | ||||||
| 劳动市场 | 5.0 ↓ | 越低 = 就业压力越小 | 增长质量分化 | 2026-06 / 2026-07-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
就业、居民需求与企业质量明细10 项辅助指标 结构明细居民收入与消费 居民人均可支配收入累计名义同比辅助指标 5.2 ↑ 季度累计名义同比 居民人均可支配收入累计实际同比辅助指标 4.2 ↑ 季度累计实际同比 居民人均消费支出累计实际同比辅助指标 2.7 ↑ 季度累计实际同比 私人资本开支 民间固定资产投资累计同比辅助指标 -8.5 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 制造业投资累计同比辅助指标 -1.2 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 高技术制造业投资累计同比辅助指标 3.2 ↓ 累计同比；观察高技术投资韧性 企业收入与盈利 规模以上工业企业营业收入累计同比辅助指标 6.5 ↑ 累计同比；不代表当月单期收入 规模以上工业企业利润总额累计同比辅助指标 18.7 ↓ 累计同比；不代表当月单期利润 规模以上工业企业营业收入利润率辅助指标 5.70 ↑ 累计利润率水平 规模以上工业企业每百元营业收入成本辅助指标 84.89 ↓ 每百元营业收入中的累计成本 | ||||||
越高 = 价格和成本压力越强。
本期判断：居民端价格偏低；工业价格偏高，成本链表现分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 居民端价格观察居民消费价格水平与内部结构。 | ||||||
| 底层价格 | 核心 CPI 同比 | 1.0 ↓ | -0.13方向分 · 基于当月同比 +1.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-10current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
| 总体 | — | — | 辅助观察 | 2026-06 / 2026-07-10current snapshot 可见记录；结构指标 | 辅助指标 | |
CPI 结构明细7 项辅助指标 结构明细食品 / 非食品 食品 CPI 同比辅助指标 -1.6 ↑ 非食品 CPI 同比辅助指标 1.5 ↓ 消费品 / 服务 消费品 CPI 同比辅助指标 1.1 ↓ 服务 CPI 同比辅助指标 0.8 → 居住专题 居住 CPI 同比辅助指标 -0.3 ↓ 租赁房房租 CPI 同比辅助指标 -0.6 → 总体 总体 CPI 同比辅助指标 1.0 ↓ | ||||||
② 工业价格与成本链观察工业价格、上游成本与出厂报价。 | ||||||
| 工业品价格 | PPI 当月同比 | 4.1 ↑ | +1.19方向分 · 基于近3个月均值 +3.60%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-10展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 上游成本 | PMI 原材料购进价格 | 54.2 ↓ | 中性 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
| 出厂报价 | PMI 出厂价格 | 48.2 ↓ | 中性 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 货币和财政组合更偏支持。
本期判断：货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 本期观察 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 货币政策意图7 天逆回购利率与 1 年 LPR共同观察；不合成为单一政策分。 | ||||||
| 政策意图 | 7 天逆回购利率 | 1.4 → | 维持; 无持续中的政策事件; 单位：%; 模型经济方向：利率下调为宽松，利率上调为收紧 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 1 年 LPR | 3 → | 维持 | 2026-06 / 2026-06-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | ||
② 财政执行一般公共预算支出与政府性基金支出为主指标；实物工作量只作辅助观察。 | ||||||
| 预算取向 | 一般公共预算支出累计同比 | 1.5 ↑ | 财政执行 | 2026-06 / 2026-07-23展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 财政支出-收入同比差 | -3.2 → | 偏紧 | 2026-06 / 2026-07-23展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 执行结构 | +0.02 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 6.86 万亿元 | 财政执行与工作量分化 | 2026-04 至 2026-06 / 2026-07-23current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
财政执行与实物工作量明细1 项主指标 · 2 项辅助指标 结构明细政府性基金 政府性基金支出累计同比主指标 -16.4 ↓ 累计同比；观察广义财政落地 实物工作量代理 基础设施建设投资累计同比（Wind 衍生）辅助指标 -2.41 ↓ 累计同比；观察基建投资结果 建筑业 PMI辅助指标 49.0 ↑ 50 为建筑业景气扩张 / 收缩分界 | ||||||
③ 利率曲线（辅助）只展示期限结构，不赋予政策强弱状态，也不判断政策传导效果。 | ||||||
| 利率曲线 | 10Y-1Y 国债期限利差 | 0.61 ↑ | — | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 信用扩张越强；越低 = 信用收缩压力越大。
本期判断：货币活化中性；信用形成偏弱；融资条件边际缓和；新增融资结构与结果偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 主状态指标观察当前信用扩张状态。 | ||||||
| 流动性底盘 | M2 同比 | 8 ↓ | -0.67方向分 · 基于当月同比 +8.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 货币活化 | M1 同比 | 4 ↓ | -0.28方向分 · 基于当月同比 +4.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| M1-M2 剪刀差 | -4 ↓ | 收缩 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 存量状态 | 社融存量同比 | 7.4 ↓ | -1.32方向分 · 基于当月同比 +7.40%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 信用形成条件观察银行资金、融资价格与贷款需求是否支持信用形成。 | ||||||
| 银行资金 | 超额存款准备金率 | 1.3 ↓ | 融资条件边际缓和 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 1 年 AAA 同业存单收益率 | 1.46 ↓ | 融资条件边际缓和 | 2026-06 / 2026-06-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | ||
| 融资价格 | 人民币贷款加权平均利率 | 3.05 ↓ | 融资条件边际缓和 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 信贷需求 | 银行家贷款需求指数 | 55.5 ↑ | 最新观测 2025-12，待更新 | 融资条件边际缓和 | 2025-12 / 2026-06-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 市场定价 | AA－AAA 信用利差 | 0.15 → | 融资条件边际缓和 | 2026-06 / 2026-07-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
③ 当期融资结果观察条件是否转化为新增融资与贷款结构改善。 | ||||||
| 流量边际 | -1.65 万亿元 ↓ | 近3个月实际合计 6.02 万亿元 | -1.16方向分 · 基于近3个月同窗多增/少增 -1.65万亿元；单位：亿元; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-04 至 2026-06 / 2026-08-17current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
社会融资规模流量明细3 项辅助指标 结构明细融资渠道 表外融资辅助指标 -2,248 亿元 ↑ 近3个月合计 -7,762 亿元 企业直接融资辅助指标 +4,969 亿元 ↓ 近3个月合计 11,973 亿元 政府融资辅助指标 -8,862 亿元 ↓ 近3个月合计 28,960 亿元 | ||||||
| 贷款总量 | -1.02 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 2.12 万亿元 | 贷款总量少增；居民与企业中长期贷款均少增 | 2026-04 至 2026-06 / 2026-07-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
贷款投向与期限明细5 项辅助指标 结构明细居民贷款 居民短期贷款辅助指标 -2,635 亿元 ↑ 近3个月合计 -4,241 亿元 居民中长期贷款辅助指标 -5,263 亿元 ↑ 近3个月合计 -2,395 亿元 企业贷款 企业短期贷款辅助指标 -3,300 亿元 ↓ 近3个月合计 4,600 亿元 企业中长期贷款辅助指标 -14,600 亿元 ↓ 近3个月合计 1,300 亿元 企业票据融资辅助指标 +14,165 亿元 ↑ 近3个月合计 19,143 亿元 | ||||||
越高 = 地产销售、投资、开工或房价压力越高。
本期判断：销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 前端需求与价格观察购房需求与价格是否同步企稳。 | ||||||
| 销售 | 商品房销售面积累计同比 | -12.46 ↓ | +0.68方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -14.04%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 商品房销售额累计同比 | -14.23 ↓ | 中性 | 2026-06 / 2026-07-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 房价 | 70 城新房价格同比 | -3.5 ↑ | +0.94方向分 · 基于当月同比（压力反向） -3.50%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 资金承接观察开发资金与居民中长期贷款能否承接前端需求。 | ||||||
| 开发资金 | -20.2 ↓ | 累计同比；观察房企资金面 | 地产融资偏弱 | 2026-06 / 2026-07-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
地产融资与资金来源明细1 项辅助指标 结构明细按揭需求 居民中长期贷款（按揭代理）辅助指标 -5,263 亿元 ↑ 近3个月合计 -2,395 亿元 | ||||||
③ 建设兑现观察资金能否进一步转化为开工和开发投资。 | ||||||
| 新开工 | 房屋新开工面积累计同比 | -23.4 ↓ | +0.83方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -25.92%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 开发投资 | 房地产开发投资累计同比 | -18.4 ↓ | +2.41方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -23.92%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-06 / 2026-07-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
越高 = 出口和外需订单越强。
本期判断：已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 已实现出口观察当月名义出口及其平滑趋势。 | ||||||
| 当月出口 | 出口金额当月同比 | 26.8 ↑ | +1.57方向分 · 基于近3个月均值 +19.97%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 出口趋势 | 出口同比 3 个月均值 | 19.97 ↑ | 偏强 | 2026-06 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
② 前瞻订单观察始终展示原始值；49—51（含）为临界区，单月越过 50 不独立形成变化线索。 | ||||||
| 外需订单 | PMI 新出口订单 | 50.1 ↑ | 偏强 | 2026-06 / 2026-07-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
③ 目的地结构确认观察主要目的地出口是否共同改善；该层不替代出口量价与产品结构。 | ||||||
| 目的地结构 | 对美国出口金额当月同比 | 13.9 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-06 / 2026-07-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 对日本出口金额当月同比 | 6.9 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-06 / 2026-07-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对欧盟出口金额当月同比 | 18.5 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-06 / 2026-07-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对东盟出口金额当月同比 | 34.5 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-06 / 2026-07-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 实体活动 | 居民价格压力 | 总体状态 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 偏弱 | 偏低 | 放缓 | 增长偏弱，价格压力偏低。 |
| 偏弱 | 偏高 | 滞胀 | 增长偏弱，价格压力偏高。 |
| 偏强 | 偏低 | 温和 | 增长不弱，价格压力偏低。 |
| 偏强 | 偏高 | 过热 | 增长不弱，价格压力偏高。 |
数据不足边界：增长或居民价格任一主轴缺失时输出“数据不足”，其他模块不得替代主轴；数据不足不是第五种宏观状态。
实体活动与居民价格动能偏弱，信用与地产尚未改善；出口金额形成阶段性对冲。
货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。货币动作维持；财政执行分化。
货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件中性；新增融资结构与结果偏弱。货币与融资条件尚未稳定转化为新增信用扩张。
销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。地产仍从需求、资金和建设三端拖累内需。
已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。已实现出口与目的地结构均偏强，外需形成阶段性对冲。
本期出现3项变化线索：调查景气当前稳定但边际走弱；信用形成仍偏弱但边际改善；出口景气偏强且边际改善。现有成对观察链均未形成同月同步或跨月跟进事实，本期没有联合变化线索。仍在跟踪：价格链第3/3个月，居民端价格尚未出现首个有效变化。 PMI 新出口订单为 49.6，处于 49—51 临界区，方向不稳定。
| 变化单元 | 当前水平 | 本期边际 | 连续分变化 | 相关响应 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 调查景气 | 稳定 | 走弱 | -0.25 | 实体活动本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 信用形成 | 偏弱 | 改善 | +0.19 | 货币活化本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 出口景气 | 偏强 | 改善 | +0.32 | PMI 新出口订单为 49.6，处于 49—51 临界区，方向不稳定。 | 变化线索 |
箭头只登记观察顺序，不代表已经验证的因果关系或固定时滞；当前历史为 current-snapshot 回看，不具备 PIT 含义。
越高 = 实体活动和需求订单越强。
本期判断：实体活动偏弱；调查景气偏弱；增长质量尚未形成一致改善。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 实体活动观察实体经济当前实现强弱。 | ||||||
| 生产实现 | 工业增加值同比 | 4.5 ↓ | -0.77方向分 · 基于近3个月均值 +4.77%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 消费需求 | 社零当月同比 | 0.6 ↓ | -1.09方向分 · 基于近3个月均值 +0.33%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 投资需求 | 固定资产投资累计同比 | -6.7 ↓ | -1.30方向分 · 基于严格3个月同窗同比 -15.70%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 调查景气观察景气广度与订单动量。 | ||||||
| PMI 供需 | 制造业 PMI | 49.2 ↓ | -0.20方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.17点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 制造业 PMI 新订单 | 48.5 ↓ | 偏弱 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 非制造业 PMI | 49.0 ↓ | -0.10方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.23点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | ||
③ 增长质量观察增长是否获得就业、居民需求、私人投资与企业盈利支撑。 | ||||||
| 劳动市场 | 5.2 ↑ | 越低 = 就业压力越小 | 增长质量偏弱 | 2026-07 / 2026-08-18current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
就业、居民需求与企业质量明细10 项辅助指标 结构明细居民收入与消费 居民人均可支配收入累计名义同比辅助指标 5.2 ↑ 季度累计名义同比 居民人均可支配收入累计实际同比辅助指标 4.2 ↑ 季度累计实际同比 居民人均消费支出累计实际同比辅助指标 2.7 ↑ 季度累计实际同比 私人资本开支 民间固定资产投资累计同比辅助指标 -9.4 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 制造业投资累计同比辅助指标 -1.7 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 高技术制造业投资累计同比辅助指标 3.3 ↑ 累计同比；观察高技术投资韧性 企业收入与盈利 规模以上工业企业营业收入累计同比辅助指标 6.5 → 累计同比；不代表当月单期收入 规模以上工业企业利润总额累计同比辅助指标 17.6 ↓ 累计同比；不代表当月单期利润 规模以上工业企业营业收入利润率辅助指标 5.66 ↓ 累计利润率水平 规模以上工业企业每百元营业收入成本辅助指标 85.00 ↑ 每百元营业收入中的累计成本 | ||||||
越高 = 价格和成本压力越强。
本期判断：居民端价格偏低；工业价格偏高，成本链表现分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 居民端价格观察居民消费价格水平与内部结构。 | ||||||
| 底层价格 | 核心 CPI 同比 | 0.9 ↓ | -0.27方向分 · 基于当月同比 +0.90%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-10current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
| 总体 | — | — | 辅助观察 | 2026-07 / 2026-08-10current snapshot 可见记录；结构指标 | 辅助指标 | |
CPI 结构明细7 项辅助指标 结构明细食品 / 非食品 食品 CPI 同比辅助指标 -1.5 ↑ 非食品 CPI 同比辅助指标 0.9 ↓ 消费品 / 服务 消费品 CPI 同比辅助指标 0.2 ↓ 服务 CPI 同比辅助指标 0.7 ↓ 居住专题 居住 CPI 同比辅助指标 -0.3 → 租赁房房租 CPI 同比辅助指标 -0.6 → 总体 总体 CPI 同比辅助指标 0.5 ↓ | ||||||
② 工业价格与成本链观察工业价格、上游成本与出厂报价。 | ||||||
| 工业品价格 | PPI 当月同比 | 3.5 ↓ | +1.14方向分 · 基于近3个月均值 +3.83%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-10展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 上游成本 | PMI 原材料购进价格 | 53.2 ↓ | 中性 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
| 出厂报价 | PMI 出厂价格 | 47.8 ↓ | 偏低 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 货币和财政组合更偏支持。
本期判断：货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 本期观察 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 货币政策意图7 天逆回购利率与 1 年 LPR共同观察；不合成为单一政策分。 | ||||||
| 政策意图 | 7 天逆回购利率 | 1.4 → | 维持; 无持续中的政策事件; 单位：%; 模型经济方向：利率下调为宽松，利率上调为收紧 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 1 年 LPR | 3 → | 维持 | 2026-07 / 2026-07-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | ||
② 财政执行一般公共预算支出与政府性基金支出为主指标；实物工作量只作辅助观察。 | ||||||
| 预算取向 | 一般公共预算支出累计同比 | 1.3 ↓ | 财政执行 | 2026-07 / 2026-08-25展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 财政支出-收入同比差 | -4.5 ↓ | 偏紧 | 2026-07 / 2026-08-25展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 执行结构 | +0.09 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 6.81 万亿元 | 财政执行与工作量分化 | 2026-05 至 2026-07 / 2026-08-25current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
财政执行与实物工作量明细1 项主指标 · 2 项辅助指标 结构明细政府性基金 政府性基金支出累计同比主指标 -16.4 → 累计同比；观察广义财政落地 实物工作量代理 基础设施建设投资累计同比（Wind 衍生）辅助指标 -4.08 ↓ 累计同比；观察基建投资结果 建筑业 PMI辅助指标 47.0 ↓ 50 为建筑业景气扩张 / 收缩分界 | ||||||
③ 利率曲线（辅助）只展示期限结构，不赋予政策强弱状态，也不判断政策传导效果。 | ||||||
| 利率曲线 | 10Y-1Y 国债期限利差 | 0.57 ↓ | — | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 信用扩张越强；越低 = 信用收缩压力越大。
本期判断：货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件中性；新增融资结构与结果偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 主状态指标观察当前信用扩张状态。 | ||||||
| 流动性底盘 | M2 同比 | 7.7 ↓ | -0.96方向分 · 基于当月同比 +7.70%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-17展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 货币活化 | M1 同比 | 4 → | -0.30方向分 · 基于当月同比 +4.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-17展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| M1-M2 剪刀差 | -3.7 ↑ | 中性 | 2026-07 / 2026-08-17展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 存量状态 | 社融存量同比 | 7.4 → | -1.27方向分 · 基于当月同比 +7.40%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-17展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 信用形成条件观察银行资金、融资价格与贷款需求是否支持信用形成。 | ||||||
| 银行资金 | 超额存款准备金率 | 1.3 ↓ | 条件与需求分化 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 1 年 AAA 同业存单收益率 | 1.48 ↓ | 条件与需求分化 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | ||
| 融资价格 | 人民币贷款加权平均利率 | 3.05 ↓ | 条件与需求分化 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 信贷需求 | 银行家贷款需求指数 | 55.5 ↑ | 最新观测 2025-12，待更新 | 条件与需求分化 | 2025-12 / 2026-06-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 市场定价 | AA－AAA 信用利差 | 0.12 ↑ | 条件与需求分化 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
③ 当期融资结果观察条件是否转化为新增融资与贷款结构改善。 | ||||||
| 流量边际 | -0.84 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 6.80 万亿元 | -0.70方向分 · 基于近3个月同窗多增/少增 -0.84万亿元；单位：亿元; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-05 至 2026-07 / 2026-09-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
社会融资规模流量明细3 项辅助指标 结构明细融资渠道 表外融资辅助指标 +1,463 亿元 ↑ 近3个月合计 -2,844 亿元 企业直接融资辅助指标 +4,756 亿元 ↓ 近3个月合计 12,282 亿元 政府融资辅助指标 -7,480 亿元 ↑ 近3个月合计 33,095 亿元 | ||||||
| 贷款总量 | -1.02 万亿元 → | 近3个月实际合计 1.79 万亿元 | 贷款总量少增；居民与企业中长期贷款均少增 | 2026-05 至 2026-07 / 2026-08-17current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
贷款投向与期限明细5 项辅助指标 结构明细居民贷款 居民短期贷款辅助指标 -1,765 亿元 ↑ 近3个月合计 -3,179 亿元 居民中长期贷款辅助指标 -3,188 亿元 ↑ 近3个月合计 -189 亿元 企业贷款 企业短期贷款辅助指标 -500 亿元 ↑ 近3个月合计 6,700 亿元 企业中长期贷款辅助指标 -7,700 亿元 ↑ 近3个月合计 3,100 亿元 企业票据融资辅助指标 +5,123 亿元 ↓ 近3个月合计 10,471 亿元 | ||||||
越高 = 地产销售、投资、开工或房价压力越高。
本期判断：销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 前端需求与价格观察购房需求与价格是否同步企稳。 | ||||||
| 销售 | 商品房销售面积累计同比 | -12.68 ↓ | +0.75方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -15.17%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 商品房销售额累计同比 | -13.81 ↑ | 中性 | 2026-07 / 2026-08-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 房价 | 70 城新房价格同比 | -3.4 ↑ | +0.90方向分 · 基于当月同比（压力反向） -3.40%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 资金承接观察开发资金与居民中长期贷款能否承接前端需求。 | ||||||
| 开发资金 | -20.3 ↓ | 累计同比；观察房企资金面 | 地产融资偏弱 | 2026-07 / 2026-08-18current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
地产融资与资金来源明细1 项辅助指标 结构明细按揭需求 居民中长期贷款（按揭代理）辅助指标 -3,188 亿元 ↑ 近3个月合计 -189 亿元 | ||||||
③ 建设兑现观察资金能否进一步转化为开工和开发投资。 | ||||||
| 新开工 | 房屋新开工面积累计同比 | -24 ↓ | +0.73方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -26.31%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 开发投资 | 房地产开发投资累计同比 | -19.73 ↓ | +2.43方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -26.35%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-07 / 2026-08-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
越高 = 出口和外需订单越强。
本期判断：已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 已实现出口观察当月名义出口及其平滑趋势。 | ||||||
| 当月出口 | 出口金额当月同比 | 23.9 ↓ | +1.89方向分 · 基于近3个月均值 +23.30%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 出口趋势 | 出口同比 3 个月均值 | 23.3 ↑ | 偏强 | 2026-07 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
② 前瞻订单观察始终展示原始值；49—51（含）为临界区，单月越过 50 不独立形成变化线索。 | ||||||
| 外需订单 | PMI 新出口订单 | 49.6 ↓ | 中性 | 2026-07 / 2026-08-07展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
③ 目的地结构确认观察主要目的地出口是否共同改善；该层不替代出口量价与产品结构。 | ||||||
| 目的地结构 | 对美国出口金额当月同比 | 17.0 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 对日本出口金额当月同比 | 14.0 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对欧盟出口金额当月同比 | 16.0 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对东盟出口金额当月同比 | 38.4 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-07 / 2026-08-07current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 实体活动 | 居民价格压力 | 总体状态 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 偏弱 | 偏低 | 放缓 | 增长偏弱，价格压力偏低。 |
| 偏弱 | 偏高 | 滞胀 | 增长偏弱，价格压力偏高。 |
| 偏强 | 偏低 | 温和 | 增长不弱，价格压力偏低。 |
| 偏强 | 偏高 | 过热 | 增长不弱，价格压力偏高。 |
数据不足边界：增长或居民价格任一主轴缺失时输出“数据不足”，其他模块不得替代主轴；数据不足不是第五种宏观状态。
实体活动与居民价格动能偏弱，信用与地产尚未改善；出口金额形成阶段性对冲。
货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。货币动作维持；财政执行分化。
货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件边际偏紧；新增融资结构与结果偏弱。货币活化、信用形成、融资条件与融资结果共同偏弱，信用传导尚未修复。
销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。地产仍从需求、资金和建设三端拖累内需。
已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。已实现出口与目的地结构均偏强，外需形成阶段性对冲。
本期出现3项变化线索：实体活动仍偏弱但边际改善；信用形成仍偏弱但边际走弱；出口景气偏强且边际改善。现有成对观察链均未形成同月同步或跨月跟进事实，本期没有联合变化线索。 PMI 新出口订单为 50.1，处于 49—51 临界区，方向不稳定。
| 变化单元 | 当前水平 | 本期边际 | 连续分变化 | 相关响应 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 实体活动 | 偏弱 | 改善 | +0.19 | 调查景气本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 信用形成 | 偏弱 | 走弱 | -0.18 | 货币活化本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 出口景气 | 偏强 | 改善 | +0.19 | PMI 新出口订单为 50.1，处于 49—51 临界区，方向不稳定。 | 变化线索 |
箭头只登记观察顺序，不代表已经验证的因果关系或固定时滞；当前历史为 current-snapshot 回看，不具备 PIT 含义。
越高 = 实体活动和需求订单越强。
本期判断：实体活动偏弱；调查景气偏弱；增长质量尚未形成一致改善。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 实体活动观察实体经济当前实现强弱。 | ||||||
| 生产实现 | 工业增加值同比 | 5.2 ↑ | -0.52方向分 · 基于近3个月均值 +5.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 消费需求 | 社零当月同比 | 0.4 ↓ | -0.91方向分 · 基于近3个月均值 +0.67%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 投资需求 | 固定资产投资累计同比 | -7.2 ↓ | -1.17方向分 · 基于严格3个月同窗同比 -14.60%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 调查景气观察景气广度与订单动量。 | ||||||
| PMI 供需 | 制造业 PMI | 49.8 ↑ | -0.29方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.23点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 制造业 PMI 新订单 | 50.6 ↑ | 中性 | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 非制造业 PMI | 49.0 → | -0.24方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.60点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-01current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | ||
③ 增长质量观察增长是否获得就业、居民需求、私人投资与企业盈利支撑。 | ||||||
| 劳动市场 | 5.3 ↑ | 越低 = 就业压力越小 | 增长质量偏弱 | 2026-08 / 2026-09-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
就业、居民需求与企业质量明细10 项辅助指标 结构明细居民收入与消费 居民人均可支配收入累计名义同比辅助指标 5.2 ↑ 季度累计名义同比 居民人均可支配收入累计实际同比辅助指标 4.2 ↑ 季度累计实际同比 居民人均消费支出累计实际同比辅助指标 2.7 ↑ 季度累计实际同比 私人资本开支 民间固定资产投资累计同比辅助指标 -10.1 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 制造业投资累计同比辅助指标 -2.3 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 高技术制造业投资累计同比辅助指标 3.5 ↑ 累计同比；观察高技术投资韧性 企业收入与盈利 规模以上工业企业营业收入累计同比辅助指标 6.6 ↑ 累计同比；不代表当月单期收入 规模以上工业企业利润总额累计同比辅助指标 15.7 ↓ 累计同比；不代表当月单期利润 规模以上工业企业营业收入利润率辅助指标 5.66 → 累计利润率水平 规模以上工业企业每百元营业收入成本辅助指标 85.07 ↑ 每百元营业收入中的累计成本 | ||||||
越高 = 价格和成本压力越强。
本期判断：居民端价格偏低；工业价格偏高。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 居民端价格观察居民消费价格水平与内部结构。 | ||||||
| 底层价格 | 核心 CPI 同比 | 1.0 ↑ | -0.13方向分 · 基于当月同比 +1.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-10current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
| 总体 | — | — | 辅助观察 | 2026-08 / 2026-09-10current snapshot 可见记录；结构指标 | 辅助指标 | |
CPI 结构明细7 项辅助指标 结构明细食品 / 非食品 食品 CPI 同比辅助指标 -1.4 ↑ 非食品 CPI 同比辅助指标 1.2 ↑ 消费品 / 服务 消费品 CPI 同比辅助指标 0.8 ↑ 服务 CPI 同比辅助指标 0.8 ↑ 居住专题 居住 CPI 同比辅助指标 -0.3 → 租赁房房租 CPI 同比辅助指标 -0.6 → 总体 总体 CPI 同比辅助指标 0.8 ↑ | ||||||
② 工业价格与成本链观察工业价格、上游成本与出厂报价。 | ||||||
| 工业品价格 | PPI 当月同比 | 3.8 ↑ | +0.99方向分 · 基于近3个月均值 +3.80%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-10展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 上游成本 | PMI 原材料购进价格 | 56.6 ↑ | 偏强 | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
| 出厂报价 | PMI 出厂价格 | 50.4 ↑ | 中性 | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 货币和财政组合更偏支持。
本期判断：货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行分化。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 本期观察 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 货币政策意图7 天逆回购利率与 1 年 LPR共同观察；不合成为单一政策分。 | ||||||
| 政策意图 | 7 天逆回购利率 | 1.4 → | 维持; 无持续中的政策事件; 单位：%; 模型经济方向：利率下调为宽松，利率上调为收紧 | 2026-08 / 2026-08-31展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 1 年 LPR | 3 → | 维持 | 2026-08 / 2026-08-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | ||
② 财政执行一般公共预算支出与政府性基金支出为主指标；实物工作量只作辅助观察。 | ||||||
| 预算取向 | 一般公共预算支出累计同比 | 1.2 ↓ | 财政执行 | 2026-08 / 2026-09-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 财政支出-收入同比差 | -4.5 → | 偏紧 | 2026-08 / 2026-09-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 执行结构 | +0.12 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 6.76 万亿元 | 财政执行与工作量分化 | 2026-06 至 2026-08 / 2026-09-21current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
财政执行与实物工作量明细1 项主指标 · 2 项辅助指标 结构明细政府性基金 政府性基金支出累计同比主指标 -17.0 ↓ 累计同比；观察广义财政落地 实物工作量代理 基础设施建设投资累计同比（Wind 衍生）辅助指标 -5.37 ↓ 累计同比；观察基建投资结果 建筑业 PMI辅助指标 46.9 ↓ 50 为建筑业景气扩张 / 收缩分界 | ||||||
③ 利率曲线（辅助）只展示期限结构，不赋予政策强弱状态，也不判断政策传导效果。 | ||||||
| 利率曲线 | 10Y-1Y 国债期限利差 | 0.47 ↓ | — | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 信用扩张越强；越低 = 信用收缩压力越大。
本期判断：货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件边际偏紧；新增融资结构与结果偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 主状态指标观察当前信用扩张状态。 | ||||||
| 流动性底盘 | M2 同比 | 7.5 ↓ | -1.16方向分 · 基于当月同比 +7.50%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-15展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 货币活化 | M1 同比 | 4.1 ↑ | -0.25方向分 · 基于当月同比 +4.10%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-15展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| M1-M2 剪刀差 | -3.4 ↑ | 中性 | 2026-08 / 2026-09-15展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 存量状态 | 社融存量同比 | 7.2 ↓ | -1.37方向分 · 基于当月同比 +7.20%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-09-15展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 信用形成条件观察银行资金、融资价格与贷款需求是否支持信用形成。 | ||||||
| 银行资金 | 超额存款准备金率 | 1.3 ↓ | 融资条件边际偏紧 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 1 年 AAA 同业存单收益率 | 1.49 ↑ | 融资条件边际偏紧 | 2026-08 / 2026-09-01current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | ||
| 融资价格 | 人民币贷款加权平均利率 | 3.05 ↓ | 融资条件边际偏紧 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 信贷需求 | 银行家贷款需求指数 | 55.5 ↑ | 最新观测 2025-12，待更新 | 融资条件边际偏紧 | 2025-12 / 2026-06-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 市场定价 | AA－AAA 信用利差 | 0.08 → | 融资条件边际偏紧 | 2026-08 / 2026-09-01current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
③ 当期融资结果观察条件是否转化为新增融资与贷款结构改善。 | ||||||
| 流量边际 | -1.49 万亿元 ↓ | 近3个月实际合计 6.43 万亿元 | -1.05方向分 · 基于近3个月同窗多增/少增 -1.49万亿元；单位：亿元; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-06 至 2026-08 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
社会融资规模流量明细3 项辅助指标 结构明细融资渠道 表外融资辅助指标 -752 亿元 ↓ 近3个月合计 -1,744 亿元 企业直接融资辅助指标 +5,983 亿元 ↑ 近3个月合计 13,655 亿元 政府融资辅助指标 -8,706 亿元 ↓ 近3个月合计 30,956 亿元 | ||||||
| 贷款总量 | -1.45 万亿元 ↓ | 近3个月实际合计 1.33 万亿元 | 贷款总量少增；居民与企业中长期贷款均少增 | 2026-06 至 2026-08 / 2026-09-15current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
贷款投向与期限明细5 项辅助指标 结构明细居民贷款 居民短期贷款辅助指标 -2,457 亿元 ↓ 近3个月合计 -3,558 亿元 居民中长期贷款辅助指标 -2,893 亿元 ↑ 近3个月合计 -440 亿元 企业贷款 企业短期贷款辅助指标 -2,700 亿元 ↓ 近3个月合计 4,100 亿元 企业中长期贷款辅助指标 -5,700 亿元 ↑ 近3个月合计 6,500 亿元 企业票据融资辅助指标 +768 亿元 ↓ 近3个月合计 5,901 亿元 | ||||||
越高 = 地产销售、投资、开工或房价压力越高。
本期判断：销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 前端需求与价格观察购房需求与价格是否同步企稳。 | ||||||
| 销售 | 商品房销售面积累计同比 | -12.96 ↓ | +0.77方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -15.59%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 商品房销售额累计同比 | -13.71 ↑ | 中性 | 2026-08 / 2026-09-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 房价 | 70 城新房价格同比 | -3.3 ↑ | +0.85方向分 · 基于当月同比（压力反向） -3.30%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 资金承接观察开发资金与居民中长期贷款能否承接前端需求。 | ||||||
| 开发资金 | -21.0 ↓ | 累计同比；观察房企资金面 | 地产融资偏弱 | 2026-08 / 2026-09-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
地产融资与资金来源明细1 项辅助指标 结构明细按揭需求 居民中长期贷款（按揭代理）辅助指标 -2,893 亿元 ↑ 近3个月合计 -440 亿元 | ||||||
③ 建设兑现观察资金能否进一步转化为开工和开发投资。 | ||||||
| 新开工 | 房屋新开工面积累计同比 | -24.8 ↓ | +0.75方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -27.99%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 开发投资 | 房地产开发投资累计同比 | -20.45 ↓ | +2.01方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -26.80%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-08 / 2026-09-18展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
越高 = 出口和外需订单越强。
本期判断：已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 已实现出口观察当月名义出口及其平滑趋势。 | ||||||
| 当月出口 | 出口金额当月同比 | 24.9 ↑ | +2.08方向分 · 基于近3个月均值 +25.20%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-08 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 出口趋势 | 出口同比 3 个月均值 | 25.2 ↑ | 偏强 | 2026-08 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
② 前瞻订单观察始终展示原始值；49—51（含）为临界区，单月越过 50 不独立形成变化线索。 | ||||||
| 外需订单 | PMI 新出口订单 | 50.1 ↑ | 偏强 | 2026-08 / 2026-09-01展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
③ 目的地结构确认观察主要目的地出口是否共同改善；该层不替代出口量价与产品结构。 | ||||||
| 目的地结构 | 对美国出口金额当月同比 | 34.4 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-08 / 2026-09-09current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 对日本出口金额当月同比 | 8.2 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-08 / 2026-09-09current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对欧盟出口金额当月同比 | 6.6 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-08 / 2026-09-09current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对东盟出口金额当月同比 | 30.2 ↓ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-08 / 2026-09-09current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 实体活动 | 居民价格压力 | 总体状态 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 偏弱 | 偏低 | 放缓 | 增长偏弱，价格压力偏低。 |
| 偏弱 | 偏高 | 滞胀 | 增长偏弱，价格压力偏高。 |
| 偏强 | 偏低 | 温和 | 增长不弱，价格压力偏低。 |
| 偏强 | 偏高 | 过热 | 增长不弱，价格压力偏高。 |
数据不足边界：增长或居民价格任一主轴缺失时输出“数据不足”，其他模块不得替代主轴；数据不足不是第五种宏观状态。
实体活动与居民价格动能偏弱，信用与地产尚未改善；出口金额形成阶段性对冲。
货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行待确认。货币或财政证据未齐，政策组合待确认。
货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件边际偏紧；新增融资结构与结果偏弱。货币活化、信用形成、融资条件与融资结果共同偏弱，信用传导尚未修复。
销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。地产仍从需求、资金和建设三端拖累内需。
已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。已实现出口与目的地结构均偏强，外需形成阶段性对冲。
本期出现4项变化线索：实体活动仍偏弱但边际改善；货币活化仍偏弱但边际走弱；信用形成仍偏弱但边际改善；出口景气偏强且边际改善。现有成对观察链均未形成同月同步或跨月跟进事实，本期没有联合变化线索。 PMI 新出口订单为 50，处于 49—51 临界区，方向不稳定。
| 变化单元 | 当前水平 | 本期边际 | 连续分变化 | 相关响应 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 实体活动 | 偏弱 | 改善 | +0.16 | 调查景气本期平稳，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 货币活化 | 偏弱 | 走弱 | -0.29 | 信用形成本期改善，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 信用形成 | 偏弱 | 改善 | +0.16 | 货币活化本期走弱，尚未形成双单元同步。 | 变化线索 |
| 出口景气 | 偏强 | 改善 | +0.36 | PMI 新出口订单为 50，处于 49—51 临界区，方向不稳定。 | 变化线索 |
箭头只登记观察顺序，不代表已经验证的因果关系或固定时滞；当前历史为 current-snapshot 回看，不具备 PIT 含义。
越高 = 实体活动和需求订单越强。
本期判断：实体活动偏弱；调查景气偏强；增长质量尚未形成明确方向。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 实体活动观察实体经济当前实现强弱。 | ||||||
| 生产实现 | 工业增加值同比 | 5.5 ↑ | -0.45方向分 · 基于近3个月均值 +5.07%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 消费需求 | 社零当月同比 | 1.1 ↑ | -0.83方向分 · 基于近3个月均值 +0.70%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 投资需求 | 固定资产投资累计同比 | -7.2 → | -0.81方向分 · 基于严格3个月同窗同比 -12.32%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 调查景气观察景气广度与订单动量。 | ||||||
| PMI 供需 | 制造业 PMI | 50.1 ↑ | -0.37方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.30点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-09-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 制造业 PMI 新订单 | 50.5 ↓ | 中性 | 2026-09 / 2026-09-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 非制造业 PMI | 50.2 ↑ | -0.24方向分 · 基于近3个月均值距50 -0.60点；单位：指数; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-09-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | ||
③ 增长质量观察增长是否获得就业、居民需求、私人投资与企业盈利支撑。 | ||||||
| 劳动市场 | 5.2 ↓ | 越低 = 就业压力越小 | 增长质量分化 | 2026-09 / 2026-10-20current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
就业、居民需求与企业质量明细6 项辅助指标 结构明细居民收入与消费 居民人均可支配收入累计名义同比辅助指标 5.3 ↑ 季度累计名义同比 居民人均可支配收入累计实际同比辅助指标 4.4 ↑ 季度累计实际同比 居民人均消费支出累计实际同比辅助指标 2.7 → 季度累计实际同比 私人资本开支 民间固定资产投资累计同比辅助指标 -10.4 ↓ 累计同比；只作增长质量确认 制造业投资累计同比辅助指标 -2.1 ↑ 累计同比；只作增长质量确认 高技术制造业投资累计同比辅助指标 4.0 ↑ 累计同比；观察高技术投资韧性 | ||||||
越高 = 价格和成本压力越强。
本期判断：居民端价格偏低；工业价格偏高。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 居民端价格观察居民消费价格水平与内部结构。 | ||||||
| 底层价格 | 核心 CPI 同比 | 1.0 → | -0.07方向分 · 基于当月同比 +1.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
| 总体 | — | — | 辅助观察 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；结构指标 | 辅助指标 | |
CPI 结构明细7 项辅助指标 结构明细食品 / 非食品 食品 CPI 同比辅助指标 -1.7 ↓ 非食品 CPI 同比辅助指标 1.5 ↑ 消费品 / 服务 消费品 CPI 同比辅助指标 1.0 ↑ 服务 CPI 同比辅助指标 0.8 → 居住专题 居住 CPI 同比辅助指标 -0.3 → 租赁房房租 CPI 同比辅助指标 -0.6 → 总体 总体 CPI 同比辅助指标 0.9 ↑ | ||||||
② 工业价格与成本链观察工业价格、上游成本与出厂报价。 | ||||||
| 工业品价格 | PPI 当月同比 | 5 ↑ | +0.93方向分 · 基于近3个月均值 +4.10%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，价格压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 上游成本 | PMI 原材料购进价格 | 60.8 ↑ | 偏强 | 2026-09 / 2026-09-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
| 出厂报价 | PMI 出厂价格 | 54.0 ↑ | 偏强 | 2026-09 / 2026-09-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 货币和财政组合更偏支持。
本期判断：货币动作维持；名义利率环境偏松（候选）；财政执行待确认。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 本期观察 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 货币政策意图7 天逆回购利率与 1 年 LPR共同观察；不合成为单一政策分。 | ||||||
| 政策意图 | 7 天逆回购利率 | 1.4 → | 维持; 无持续中的政策事件; 单位：%; 模型经济方向：利率下调为宽松，利率上调为收紧 | 2026-09 / 2026-09-29展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 1 年 LPR | 3 → | 维持 | 2026-09 / 2026-09-21展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | ||
② 财政执行一般公共预算支出与政府性基金支出为主指标；实物工作量只作辅助观察。 | ||||||
| 预算取向 | 一般公共预算支出累计同比 | 1.2 → | 财政执行 | 2026-08 / 2026-09-21本期暂缺；展示 2026-08 最新可用值 | 主指标 | |
| 财政支出-收入同比差 | -4.5 → | 暂不评分 | 2026-08 / 2026-09-21本期暂缺；展示 2026-08 最新可用值 | 辅助指标 | ||
| 财政执行 | 财政执行与实物工作量目标月必需输入未齐 | NA | — | 暂缺部分覆盖 | 2026-09不回退旧月份生成方向结论 | 解释层 |
③ 利率曲线（辅助）只展示期限结构，不赋予政策强弱状态，也不判断政策传导效果。 | ||||||
| 利率曲线 | 10Y-1Y 国债期限利差 | 0.46 ↓ | — | 2026-09 / 2026-10-05展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
越高 = 信用扩张越强；越低 = 信用收缩压力越大。
本期判断：货币活化偏弱；信用形成偏弱；融资条件边际偏紧；新增融资结构与结果偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 主状态指标观察当前信用扩张状态。 | ||||||
| 流动性底盘 | M2 同比 | 7.2 ↓ | -1.45方向分 · 基于当月同比 +7.20%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 货币活化 | M1 同比 | 3.2 ↓ | -0.54方向分 · 基于当月同比 +3.20%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| M1-M2 剪刀差 | -4 ↓ | 收缩 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 存量状态 | 社融存量同比 | 7.1 ↓ | -1.39方向分 · 基于当月同比 +7.10%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 信用形成条件观察银行资金、融资价格与贷款需求是否支持信用形成。 | ||||||
| 银行资金 | 超额存款准备金率 | 1.3 ↓ | 融资条件边际偏紧 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 1 年 AAA 同业存单收益率 | 1.47 ↑ | 融资条件边际偏紧 | 2026-09 / 2026-10-05current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | ||
| 融资价格 | 人民币贷款加权平均利率 | 3.05 ↓ | 融资条件边际偏紧 | 2026-06 / 2026-08-14current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 信贷需求 | 银行家贷款需求指数 | 55.5 ↑ | 最新观测 2025-12，待更新 | 融资条件边际偏紧 | 2025-12 / 2026-06-30current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 市场定价 | AA－AAA 信用利差 | 0.08 → | 融资条件边际偏紧 | 2026-09 / 2026-10-05current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
③ 当期融资结果观察条件是否转化为新增融资与贷款结构改善。 | ||||||
| 流量边际 | -0.61 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 6.61 万亿元 | -0.55方向分 · 基于近3个月同窗多增/少增 -0.61万亿元；单位：亿元; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-07 至 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 主指标 | |
社会融资规模流量明细3 项辅助指标 结构明细融资渠道 表外融资辅助指标 -1,992 亿元 ↓ 近3个月合计 2,079 亿元 企业直接融资辅助指标 +3,598 亿元 ↓ 近3个月合计 9,280 亿元 政府融资辅助指标 +588 亿元 ↑ 近3个月合计 38,635 亿元 | ||||||
| 贷款总量 | -1.03 万亿元 ↑ | 近3个月实际合计 0.80 万亿元 | 贷款总量少增；居民与企业中长期贷款均少增 | 2026-07 至 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
贷款投向与期限明细5 项辅助指标 结构明细居民贷款 居民短期贷款辅助指标 -3,218 亿元 ↓ 近3个月合计 -5,519 亿元 居民中长期贷款辅助指标 -2,750 亿元 ↑ 近3个月合计 -1,150 亿元 企业贷款 企业短期贷款辅助指标 -1,800 亿元 ↑ 近3个月合计 500 亿元 企业中长期贷款辅助指标 -1,400 亿元 ↑ 近3个月合计 9,800 亿元 企业票据融资辅助指标 -959 亿元 ↓ 近3个月合计 4,257 亿元 | ||||||
越高 = 地产销售、投资、开工或房价压力越高。
本期判断：销售与房价偏弱；资金承接偏弱；建设活动偏弱。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 前端需求与价格观察购房需求与价格是否同步企稳。 | ||||||
| 销售 | 商品房销售面积累计同比 | -14.21 ↓ | +0.92方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -18.22%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-22展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 商品房销售额累计同比 | -14.66 ↓ | 中性 | 2026-09 / 2026-10-22展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | ||
| 房价 | 70 城新房价格同比 | -3 ↑ | +0.79方向分 · 基于当月同比（压力反向） -3.00%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
② 资金承接观察开发资金与居民中长期贷款能否承接前端需求。 | ||||||
| 开发资金 | -21.6 ↓ | 累计同比；观察房企资金面 | 地产融资偏弱 | 2026-09 / 2026-10-20current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
地产融资与资金来源明细1 项辅助指标 结构明细按揭需求 居民中长期贷款（按揭代理）辅助指标 -2,750 亿元 ↑ 近3个月合计 -1,150 亿元 | ||||||
③ 建设兑现观察资金能否进一步转化为开工和开发投资。 | ||||||
| 新开工 | 房屋新开工面积累计同比 | -24.9 ↓ | +0.67方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -28.22%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-20展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 开发投资 | 房地产开发投资累计同比 | -21.18 ↓ | +1.54方向分 · 基于严格3个月同窗同比（压力反向） -27.36%；单位：%; 模型经济方向：原值越弱，地产压力方向越高 | 2026-09 / 2026-10-22展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
越高 = 出口和外需订单越强。
本期判断：已实现出口偏强；前瞻订单临界区，方向不稳定；目的地结构偏强。
| 分组 | 指标 | 最新可用值 | 趋势（近12期） | 信号 | 数据期/首次快照可见日 | 类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
① 已实现出口观察当月名义出口及其平滑趋势。 | ||||||
| 当月出口 | 出口金额当月同比 | 36.3 ↑ | +2.43方向分 · 基于近3个月均值 +28.37%；单位：%; 模型经济方向：原值越高，模型经济方向越强 | 2026-09 / 2026-10-16展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 主指标 | |
| 出口趋势 | 出口同比 3 个月均值 | 28.37 ↑ | 偏强 | 2026-09 / 2026-10-19展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
② 前瞻订单观察始终展示原始值；49—51（含）为临界区，单月越过 50 不独立形成变化线索。 | ||||||
| 外需订单 | PMI 新出口订单 | 50.0 ↓ | 偏强 | 2026-09 / 2026-09-30展示值数据期 / 首次快照捕获日；非官方发布时间 | 辅助指标 | |
③ 目的地结构确认观察主要目的地出口是否共同改善；该层不替代出口量价与产品结构。 | ||||||
| 目的地结构 | 对美国出口金额当月同比 | 39.6 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 |
| 对日本出口金额当月同比 | 15.8 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对欧盟出口金额当月同比 | 25.3 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 对东盟出口金额当月同比 | 52.3 ↑ | 名义出口金额当月同比 | 主要目的地出口普遍增长 | 2026-09 / 2026-10-16current snapshot 可见记录；来源：Wind | 辅助指标 | |
| 实体活动 | 居民价格压力 | 总体状态 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 偏弱 | 偏低 | 放缓 | 增长偏弱，价格压力偏低。 |
| 偏弱 | 偏高 | 滞胀 | 增长偏弱，价格压力偏高。 |
| 偏强 | 偏低 | 温和 | 增长不弱，价格压力偏低。 |
| 偏强 | 偏高 | 过热 | 增长不弱，价格压力偏高。 |
数据不足边界：增长或居民价格任一主轴缺失时输出“数据不足”，其他模块不得替代主轴；数据不足不是第五种宏观状态。